GDP高點出清景氣股的邏輯

GDP高點，只適合出清貴股or景氣循環股，


因為景氣循環股在GDP高點時，有以下風險在:

1.景氣衰退時造成預期營收大減，讓投資價值降低，讓預期報酬降低而形成貴股。

2.景氣衰退時股價大幅修正，甚至跌破買進成本，傷害到本金。

3.高點不進行賣出，波段抱上又抱下，有可能獲利不如高出低進的效果。

而，所有的理論一定都有其罩門在，看待事物不能用100%來盤算。

高點出清景氣股，就要冒"萬一景氣衰退不如預期，之後走大多頭行情，再也追不回"這樣的風險，

老巴的投資生涯中，也常有多年沒有標的物的情形，

因此持股分成5~10檔分散投資，可以減少看錯的風險，一半景氣股一半好學生股，

高點時賣景氣股回收現金等待低點再買進，同時也有避開金融風暴全類股大跌的優點。

而如果你對該產業夠了解，判斷長抱的獲利會更佳，那當然可以超越景氣循環，長抱個十年以上。

就算不知道GDP理論的巴式投資者，也該把"用合理價買進自己了解的好企業"這句話牢記在心，

一直讓身為配角的GDP理論搶走主角的風采，這是我很納悶的一件事。

GDP理論於巴式投資的應用

從GDP理論中，將國家視為企業，未來GDP下降就如同預期企業營收衰退，景氣股就首當其衝。


而景氣股的預期營收變少的狀況下，GDP高點的股價自然就達到"貴了需要賣出"的條件。

而穩定股雖然難免股價也會修正，但它的預期營收變化不大，所以就算到了GDP高點也不需賣出(除非預期報酬率實在太低)

因此用巴式投資來看待GDP理論，買賣邏輯仍然是個股的預期營收決定，並不是因為預測股價會向下而賣出。

當然也有人會把GDP高低點視同波段高低點，但那樣就陷入波段操作的迷思，也就沒有所謂的長期投資精神了。



老巴的早期投資是師法Graham，

選股重心全放在怎麼去找煙屁股公司，

而後期因為Fisher的成長股觀念，讓他的投資功力更上一層樓，

因此每個人會隨著投資經驗不斷累績，而漸漸出現新的武功招式，

所以也不必据泥在"XX方法是不是巴式投資"

只要合乎邏輯，而且驗證過後可行，就是好方法，

武功練到最高境界，就是視招式如無物，草木皆可成劍。

投資v.s.買菜哲學

一顆高麗菜大概有十元的價值，所以我們會趁它大特價時買來吃。但如果剛好是颱風過後，哄抬成一顆100元，這時候我們會縮手，等待菜價回落。

把買股當成是買菜，首先是要知道自己愛吃的是什麼菜，這樣才不會買到對身體有害的東西，然後就是等待菜價落到可以接受的價格，最好是流血銷價時作大筆買進。

至於什麼時候賣掉這顆菜呢?

當它貴了、壞了，或是有更好的菜出現，

不然就一直抱著，讓它繼續長出小菜苗，時間久了，就發現菜愈來愈多了。

每天去擔心菜有沒有長高，有沒有被蟲咬一口，整天待在菜園裡，不是明智之舉。

投資的本質就是Buy Low And Sell High，

只要恪守這個原則，雖然不會有暴利，但是穩健的讓資金成長，是一件可預期的事。

不能相信投顧老師

不動的鐘，一天也會對上兩次，

所以投信只要每天都"上看xx點"，

總會猜對個幾次，

然後猜對的那幾次，就會被大肆吹噓。

和電視投顧老師吹牛天天都漲停很像。

碰巧在猜對時進場的客戶，就會好康倒相報，介紹更多的人進場，

直到金融風暴後，全都死光光。

景氣好轉後，大家又忘了教訓，歷史不斷重覆。

自己的錢，還是要靠自己的邏輯來管理，會比較安全。

而邏輯的形成，就是靠多看書、上課，再加上自身的經驗，

只要經過一段時間考驗，確認可以獲利，就不斷重覆去作，

利潤就出來了。

自行創業的風險

目前大家在路上見到的商店或企業，其實都是適者生存留下來的結果，




但台灣人總是有一窩蜂的衝動，



看到蛋塔店好賺，就一堆人去開，



類似的東西有網咖、保齡球館、早餐店、雞排店.....之類的，



可是都沒先想過為什麼那些店活的下來，



"因為覺得應該會賺，所以就創業"------>這不就是"因為直覺xx個股會漲，所以買進"，下場通常很慘。



這時候就可運用巴式投資的思考來分析，



能活下來的，通常是有其獨占性(方圓百里就此一家or獨家口味)，或是薄利多銷的經營方式、或是多角化經營能力......等特色存在，



才能保持高而穩定的ROE。



所以創業不是不行，



而是要先問自己，有沒有能力去保有長久經營的特色，



如果沒辦法，就是代表能力還不足，



這時候要作的是先提高自身能力，例如開飲料店前，先去當工讀生磨一陣子，



不然隨意亂創業，就和買樂透一樣，成功機率很低。