星期日, 2月 28, 2016

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星期六, 1月 30, 2016

猜底部轉折的勝率&報酬率

猜底部轉折的勝率&報酬率


去年4月台股從萬點下殺,中途歷經7203反彈8871又再下殺,如果猜的沒錯的話,今年的某月某日會是熊市底部,
為了計算方便,假設1年有200個交易日,成功猜中某隻股票的機率就是0.005,如果投資組合共有10檔股票,
那要成功加碼在這10檔底部的機率就是0.005^10,
如果有誰號稱他作的到,那他應該是經常中樂透頭獎的人吧。

標的物只要長期沒有倒閉的疑慮,且本業是賺錢的,
只要持股時間拉長,
以股價100元,平均股息5元,
持股五年之後就能把成本降到75元,
而中途遇到熊市,就可用股息和平時的本業收入再降低成本,
熊市結束之後就是牛市,
持股市值就會再度回昇,
而股息總收入也會隨著熊市增持股數而提昇,
這樣的戰法,理論上比不過高點大減碼然後低點又大加碼的人,
但重點在於能大幅提高勝率,
因為要成功判斷高點又剛好減碼會跌的股票,然後又再成功判斷低點又剛好加碼會漲的股票,
從機率來看,愈多的變數要全部達成,成功機率就會愈低,就像樂透42選6一樣,看起來很簡單,
但連續6個號碼都對,就不是那麼容易的事。

與其將投資計劃架構在低勝率高報酬的策略,
倒不如將吃不到的高報酬調低,
讓勝率提高,
讓持股週期拉長,用股息來自動降低成本,
熊市時用股息和薪水來分批低接股息優沃且低倒閉機率的標的物,
讓時間站在自己這邊,
牛市時就又大豐收了。

***********2016/2/7補充*************
標的物只要長期沒有倒閉的疑慮,且本業是賺錢的,
只要持股時間拉長,
以股價100元,平均股息5元,
持股五年之後就能把成本降到75元,
而中途遇到熊市,就可用股息和平時的本業收入再降低成本

以上這一段是我文章中的重點,短期的股價,受指數高低的影響很大,但穩健獲利的企業,可以透過拉長持股時間,用收息來回收當初的投入成本,而股價則是靠基本面投資者去慢慢向上修正,當然也是有可能發生抱了多年但股價都沒向上修正,就只有兩種可能,要嘛就是自己看走眼,要嘛就是其它人都看走眼,這時就是換股或加碼的時候了。

標的物如果有問題,管你是用什麼估值方法或存股法,長抱的結果都是完蛋,就像當年波克夏如果還是堅持紡織本業而沒有老巴去轉型,可能現在早就倒閉了。

星期一, 7月 06, 2015

股息的重要性

獲利=價差+股息

其中價差的部份,又可再細分成"對手的錯殺"+"本益比提昇"

在天下太平的時候,"對手的錯殺"並不容易出現,
這也呼應了"別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪"這句名言,
只有特定時機才會出現這類價差獲利的機會。

而"本益比提昇"的效果,在績優股上也不容易發生,
因為市場大眾會給予績優股較高的溢價,
因此就算EPS如預期的成長了,但因為股價已提前拉高,
所以除非持續性的成長,不然很容易會因為溢價的高成本,
讓自己落入要漲漲不多,一旦成長趨緩反而暴跌的成長股陷阱。

接下來談股息的部份,
理論上,如果公司能夠妥善運用每一分錢,
最好不要派發股息............但這只是「理論」,
如果一家完全不發股息的企業,要面臨的挑戰就是淨值暴肥,
而要維持高ROE,就得要讓EPS與淨值保持相同的成長,
當EPS成長性不再,就導致ROE下滑,進而引發本益比下修的大跌。

投資一項標的時,如果完全忽略掉股息而只看重價差,
整個獲利公式就變成   獲利=高點賣出-低點買入
低點買入往往需要等待出手時機,而時機是可遇而不可求的,因此空手者喪失了機會成本,
而躁進者又買的不夠低,之後如果再創新低,就會開始自我質疑是否買錯or繼續向下買的兩難局面。
高點賣出則又是另一個問題,股價高點維持的時間不一定很久,如果不是剛好賣在高點,
則整體績效就大打折扣。

持股部位發放股息有很多好處,一來持股容易維持高ROE,
二來可將其視為全自動的減碼機制,
不需要煩惱高點是否要賣出的問題,如此一來反而能夠讓自己抱股更久,
如果持股仍被低估,就可將收到的股息繼續加碼,
而如果持股已被高估,則可另覓其它投資機會,
等到某年收的股息已足夠取代日常生活開銷時,
就達到財務自由的領域了。

星期三, 4月 15, 2015

6年存到300張股票讀後感

某一天,在FB的理財社團裡,看到作者提供贈書給有寫理財blog的網友,
其實之前並不認識作者,但因此機緣取到了這本簽名書,
書名是「6年存到300張股票」,作者是陳重銘。

這本書的定位是給小資族白手起家的心法書,
書裡著重的是如何由無到有,一步步建立自己被動收入的歷程,
沒有太多艱深的會計公式,所以非財金科系的讀者也能輕鬆閱讀。

書裡提到作者拼命的存錢,還去計算養一台車的長期成本,
在資產未豐之前仍然克制自己買車的慾望,而是改採公共交通工具代替,
這一點我覺得是很重要的觀念,因為沒有足夠的本金之前,
去學一堆年化幾十%的投資技巧,就算學成了,也會因為本金太小而沒啥效果,
更何況也不是人人都能成為投資達人,
一般人的目標還是應該放在專注本業,以本業的收入再進行轉投資股票,
透過以股養股的方式來逐漸提高被動收入,
等到持股到了一定程度後,每年的股息就可以取代本業,
這樣的過程或許和投資達人動輒幾十%或好幾倍的報酬沒得比,
但這是一條註定可以翻身的方式。

書中有一句我蠻喜歡的話:「如果你想要有1棵果樹,最好在20年前就將種子播下」,
作者在書裡提到他的投資方式,戰法是買進穩定獲利的股票後,
然後靠本業收入和股息不斷的加碼,
時間拉長後,自然就會持有相當數量的股票,
整本書除了教人如何白手起家,
同時也是作者自身的投資傳記,
沒有太多花俏的投資技巧,
而是一本教人腳踏實地,一步一步慢慢存股的實踐書。

星期三, 3月 04, 2015

安全邊際&分散投資

過年時,看到很多人湊錢將整本刮刮樂買下,為的就是增加自己的中獎率。
在作股票投資時,手中的投資組合就像包牌一樣,
根據每人的投資屬性不同,去湊出一組中獎率最高的組合。
A咖績優股因為體質好,所以會受到投資人追捧而享有高股價。
C咖垃圾股則因為體質差,所以往往跌的亂七八糟,
而投資要獲利,在於持股過程的股息+最後的價差,

以長線持股的觀點來說,投資A咖股票應該股息收的很開心,但價差就得靠未來的成長性,如果未來業績持平,投資人的獲利就只有現金殖利率,
最糟的狀況是未來業績衰退,就會陷入賺了股息賠了價差的狀況。因此A咖股用A咖價去買是不利的,要耐心等到跌到B咖的價格再進場,
如此一來抱股的股息+有一定程度的安全邊際,就能夠確保此筆投資的安全性,如果未來繼續成長,股息就會隨年提昇且獲得價差報酬。

投資C咖股,重點則不是抱股的股息,而是聚焦在價差獲利上,因此挑選具有均值回歸特性的股票才是重點,
白話一點,就是不會倒的公司。實作上是以ETF為佳,但也可以自行湊一籃子C咖股,就可減緩少數地雷股的衝擊。
C咖股最後的結果往往都是大起大落,但其中的少數贏家可以彌補其它的虧損部位,
在過去的投資經驗中,出現數倍獲利的股票往往出在這,
因為倍數獲利的重點在於買的夠低。

A咖股的先天定價較高,所以得靠長時間的成長性來拉大價差,
C咖股體質不良,相對的就享有基期低的優勢。
總結以上所述,其實就是用另一個角度說明「安全邊際、分散投資」這八個字。