星期二, 6月 15, 2010

解讀ROE v.s. 景氣循環股

Return On Equity股東權益報酬率,又稱淨值報酬率,

可以用來檢視公司的獲利能力,

對公司來講,股價並沒有太大的意義,

因為真實可動用的資金是淨值的大小,

因此投資首重"穩定的ROE",

因為公司的獲利會波動,但如果過去歷史獲利能力都表現一致,

則可以合理推薦未來也有相似的表現。


但,景氣循環股的獲利能力會隨著景氣波動而有相當大的差距,

景氣好的時候ROE可能有30%,

景氣差的時候ROE甚至可能掉到10%以下,

因此在評估景氣循環股的買點,就和穩定成長股的方法不同,

剛才我們講到ROE是淨值報酬率,

代表了"用淨值的價格買進這家公司,每年的報酬率就剛好等於ROE"

因此景氣循環股的最佳買點,就在於"股價是不是逼近淨值"的時候,

只要"股價淨值比"愈接近1,就代表每年的投資報酬就愈接近ROE,

甚至當"股價淨值比"小於1時,每年的投資報酬竟然還可以比ROE更高,

因此"股價淨值比"可視為景氣循環股的風險程度指標,愈低愈好。

之後就算景氣循環股的ROE再怎麼波動,

只要買在低股價淨值比的價位,就可以確保不會買貴,

至於未來報酬多高,

則是看該產業的景氣多熱絡,那就是看上天決定了。

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