股票期貨&台指選擇權的避險使用法

對於以基本面為主的投資人來說，

期貨及選擇權就像洪水猛獸一般，

而經典書籍幾乎也都告誡投資人不要碰高槓桿商品，

然而，槓桿的高低其實在於投資人自己的選擇，

同樣是買100萬元的股票，

自備100萬的現金來買，槓桿倍數是1倍

自備40萬融資買進，槓桿倍數是2.5倍

自備10萬元，再另外向地下錢莊借錢90萬來買現股，槓桿就衝到10倍，還冒了還不出錢被打斷腿的風險。

如果使用槓桿去買自己財力無法支撐的商品，叫作玩火，

但如果持有全額現金購入的商品，適度的槓桿可以保護自己的部位，

以下分別介紹股票期貨及台指選擇權對於現股持有者的避險方法。


1.股票期貨:

它的槓桿倍數是7.4倍，怎麼算的可以自行去google，

一口股期相當於2張現股，

假設投資人持有台雞電的現股10張，持有成本60元，看到目前股價高漲、營收趨緩、線型向下....不管是什麼理由，

總之是看壞它未來的狀況，但又捨不得賣出低成本的持股，

這時可以考慮用放空股期來取代賣出現股，

放空一口就相當於賣出2張的效果

如果後勢上漲，則現股十張都還繼續獲利，放空一口股期的虧損就當成保費支出，並檢討是否自己太過悲觀。

如果後勢下跌，則現股十張獲利縮水，而放空一口股期的獲利能降低總資產下滑的幅度，這時就可考慮是否要增加放空口數來鎖住現股的獲利。


2.台指選擇權:

寫本文的同時，大盤指數是9500點，從歷史角度來看，雖然不知最高點為何，但高處不勝寒，

萬一指數大跌，手頭持股就算本質再好，往往也可能出現2~3成以上的跌幅，

所以透過選擇權BUY PUT，就可將指數下跌的風險消滅掉，

BUY PUT白話一點，可以當成是"買保險"，

舉例來說，目前指數是9500點，大盤小跌100、200點可能還沒事，

如果跌個500點就有點痛，萬一跌個1000點就不得了，

為了避免大跌千點的重傷害，

可以考慮BUY PUT 一個月後到期的9000P這張保單，

它的報價是3.8點，換算台幣是3.8*50=190元，

也就是說，花190元就可買到一張保單，讓你從9000點以下，每跌一點就得到50元的理賠，

而9000P這張保單的保額是9000*50=45萬元，

也就是說假設持股是45萬元，萬一大盤跌到8000點讓持股金額受重傷，如果有買這份保單的人，
持股金額雖然從9500點跌到8000點，大約虧損了7萬多，但可以得到(9000-8000)*50=5萬的理賠，
而代價就是要支付上述190元的保費。

以上說明，對於沒接觸過期權的人可能很難懂，可以參考黃逢徵寫的"選擇權實戰手冊"