股息的重要性

獲利=價差+股息

其中價差的部份，又可再細分成"對手的錯殺"+"本益比提昇"

在天下太平的時候，"對手的錯殺"並不容易出現，
這也呼應了"別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪"這句名言，
只有特定時機才會出現這類價差獲利的機會。

而"本益比提昇"的效果，在績優股上也不容易發生，
因為市場大眾會給予績優股較高的溢價，
因此就算EPS如預期的成長了，但因為股價已提前拉高，
所以除非持續性的成長，不然很容易會因為溢價的高成本，
讓自己落入要漲漲不多，一旦成長趨緩反而暴跌的成長股陷阱。

接下來談股息的部份，
理論上，如果公司能夠妥善運用每一分錢，
最好不要派發股息............但這只是「理論」，
如果一家完全不發股息的企業，要面臨的挑戰就是淨值暴肥，
而要維持高ROE，就得要讓EPS與淨值保持相同的成長，
當EPS成長性不再，就導致ROE下滑，進而引發本益比下修的大跌。

投資一項標的時，如果完全忽略掉股息而只看重價差，
整個獲利公式就變成   獲利=高點賣出-低點買入
低點買入往往需要等待出手時機，而時機是可遇而不可求的，因此空手者喪失了機會成本，
而躁進者又買的不夠低，之後如果再創新低，就會開始自我質疑是否買錯or繼續向下買的兩難局面。
高點賣出則又是另一個問題，股價高點維持的時間不一定很久，如果不是剛好賣在高點，
則整體績效就大打折扣。

持股部位發放股息有很多好處，一來持股容易維持高ROE，
二來可將其視為全自動的減碼機制，
不需要煩惱高點是否要賣出的問題，如此一來反而能夠讓自己抱股更久，
如果持股仍被低估，就可將收到的股息繼續加碼，
而如果持股已被高估，則可另覓其它投資機會，
等到某年收的股息已足夠取代日常生活開銷時，
就達到財務自由的領域了。