星期一, 12月 26, 2011

個股研究的目的

最近在網路上,看到一個有趣的圖片,直覺一看就是個美女,但把它倒轉過來,就出現有趣的事了。

當我們選擇投資標的物的時候,能知道的是過往的歷史表現,

但真正影響盈虧的因素,在於該標的物未來的表現,

而這是一個未知的變數。


有時人會誤以為,只要對該標的物了解的愈深入,就可以增加獲勝的機率,

但實際上只是增加持股的信心,對於該標的未來的結果並沒有影響,

因此進行個股研究,重點應放在"排除看不懂的標的,並對入選標的進行評價",

最後選出5~10個預期報酬夠高的股票,

至於最後獲利多少,就靠上天決定。


運氣或許佔了投資成敗的很大一部份,

但經常在能力圈範圍內選股的投資人,

會發現幸運女神常會站在自己這一邊。

星期五, 8月 12, 2011

ROE與內在價值的變化

 
巴式投資的最重要指標,非ROE莫屬,圖中假設三支淨值相同的股票,因為ROE高低不同而表現出的股價反應。

ROE的變化有以下反應:
1.ROE較高的股票享有較高的P/B,原因在於大家願意出高於淨值的價格追買"高淨值報酬率",直到出價與ROE達到一個平衡點為止,以圖中為例,假設10%的報酬是滿足點,則ROE30%的股票,自然其P/B會提高至3倍才達到平衡。
2.ROE下降的股票,股價下滑的速度可以用"崩跌"來形容,因為ROE降了一級,投資人願意給出的P/B也會降級
3.ROE上昇的股票和上述一致,股價將大漲以對。
4.ROE影響了內在價值提昇的"斜率",因此如果ROE高而穩定,隨著時間拉長將大幅提高內在價值,而低ROE股的內在價值只能小幅提昇。

股價的表現有以下特性:
1.高ROE股的股價,大多數時間都位在內在價值線的上方,只有崩盤時才容易低於內在價值。
2.低ROE股的股價,雖然低於內在價值的時間較多,但因為不易吸引買盤,所以股價的上漲動力不大。

選股要獲利的方式有以下幾種:
1.憑運氣,但不是可靠的方法
2.用合理的價格,買進ROE高而穩定的股票
   a.需精選ROE不易下滑的股票,否則將遭受崩跌損失
   b.保持安全邊際,預期報酬率要夠高才分批進場,萬一看錯也不會受重傷
   c.持股時間拉長,報酬率會逐漸與ROE一致
3.用遠低於內在價值的價格買進股票
   a.所有ROE水準的股票皆適用,可同時搭配現金殖利率的觀念選股
   b.如果標的是低ROE股,則應於股價漲回合理價就脫手,因為長抱報酬將往低ROE逼近。
   c.如果ROE由低轉高,則有倍數獲利,但機率不高。


















星期五, 7月 29, 2011

機率

最近從圖書館借來了一本絕版書,叫作"隨機的致富陷阱",

裡頭探討了許多投資會面臨的機率問題,中文翻譯的很差,

但還是相當值得一讀。

書中舉了一個醫生估計病患罹病率的例子,我將它改寫成股票版本,

對於思考"機率"這件事,是相當有趣的。


股市崩盤後,假設市場有1000支股票,未來有800支會賺,200支會賠,
 
狀況1:高手張三判斷正確的機率70%,看走眼機率30%,
 
因此從800支飆股中可買到800x70%=560支
 
200支衰股中會挑到200x30%=60支
 
高手的勝算為560/(560+60)=90%

 
狀況2:菜鳥李四看對機率30%,看走眼機率70%,
 
因此從800支飆股中可買到800x30%=240支
 
200支衰股中會挑到200x70%=140支
 
菜鳥的勝算為240/(240+140)=63%
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股市大漲後,假設市場有1000支股票,未來有200支會賺,800支會賠,
 
狀況3:高手張三判斷正確的機率70%,看走眼機率30%,
 
因此從200支飆股中可買到200x70%=140支
 
800支衰股中會挑到800x30%=240支
 
勝算:140/(140+240)=37%

 
 
狀況4:菜鳥李四看對機率30%,看走眼機率70%,
 
因此從200支飆股中可買到200x30%=60支
 
800支衰股中會挑到800x70%=560支
 
勝算:60/(60+560)=10%
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結論:
1.狀況1和2都是崩盤後再進場,勝算可大幅提昇,菜鳥也可輕易獲勝。
2.就算是高手,在市場大漲後才進場,也不容易賺到錢。
3.ETF相當於看對和看錯機率皆為50%的丟硬幣遊戲,因此計算得出的勝算會介於高手和菜鳥之間,但還是適合崩盤後買進,才有較高勝算。
4.建立自己的愛股名單,只買賣名單中的股票,可提高判斷正確的機率。

星期四, 6月 23, 2011

貪與貧

Too good to be true,

表面太美好的東西,首先要注意的不是可以獲利多少,

而是要懷疑它到底是不是真的。

最近在網路上看到兩則消息,最終都是以破滅收場。

1.老虎團隊吸金事件

這是一家在台中發跡的團隊,手法類似龐式騙局,以炒作房地產為主要手法,

誆騙新的成員每筆投資都會有30%的獲利,然後用老鼠會方式不斷吸收新會員,

終於在幾年之後泡沫破滅,負責人跑路,只留下不知所措的新成員。


2.國巨收購案

原訂六月要以16.1元收購市場投資人持股的國巨收購案,確定破局,

主導此事的是董事長陳泰銘,理論上只要持股成本低於16.1元,就代表有價差可套利,

但除了利潤外,套利成功的機率也是一個考量重點,

google了一下陳泰銘這個人的相關歷史,一看到曾經炒股,當時心裡就決定不參與套利,

因為一個讓人不放心的當事人,會讓套利成功的機率大幅降低,就算報酬再怎麼大,

但是負責人的誠信,應該是放在所有投資的第一考量順位。

星期五, 5月 27, 2011

機率極低的保險事故

最近這一週,老婆的哥哥和弟弟都同時住院,一個是因為工作意外、一個是急性盲腸炎。

一般來說,要發生保險事故的機率並不高,

而同時親兄弟一起發生的機率,應該可說微乎其微,

但也不能因為機率低,就斷定"某件事一定不會發生"。


所以在進行理財規劃前,應該要正視所有可能發生的風險,

該買的意外險和醫療險,都要在身體健康的時候進行規劃,

因為如果發生了重大事故,

很可能辛苦累積的錢財,就在一夕之間全賠給了意外or醫療支出。

但如果事先規劃了保險,這時就發揮了很大的緩衝作用,

只要人活的夠久,總有一天會輪到自己,

理財是一輩子的事,最重要的就是本金不能受重傷,

穿了防彈衣上戰場v.s.不穿衣服上戰場,

雖說都可能活著回來,

但前者的機率高的多吧~

星期二, 3月 15, 2011

科斯托蘭尼語錄

☆資金+心理=趨勢

股市的短期波動,用老科的這條公式來表示是最適合不過了,

在發文的當下,正逢日本大震災,電視新聞不斷播放日本的核電廠又爆了幾台,

震災的時間是週五台股收盤後,

週一一度大跌又拉回,

週二又再度大跌,最慘之時跌了快要400點,

心理方面大家都預期會大跌,

而資金面,則是日本需要重建,所以會贖回海外投資投入日本,

另外海外再保險公司也吸收了部份日本損失,進而將損失分散到全世界的所有人,

因此資金向下+心理向下=趨勢向下,

大回檔應是可預期的事,也為未來的買點埋下了一個契機。


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☆2x2=5-1

這個公式的結果是對的,但過程讓人值得深思,

以基本面分析為主的投資人,中心思想就是"用五毛換一塊"的思維,

也就是預期會2x2=4,

但實際股價如何漲跌則是無法預期,

因此波動過程中,就會有"不如預期"和"超乎預期"的狀況發生,

投資人的功力,就顯現在如何面對波動而面不改色,

按照自己2x2=4的預期,去接受2x2=5-1的結果。

星期四, 2月 24, 2011

愛股名單

愛股名單,對於針對基本面分析的投資人來說相當重要,


因為它代表了"信任",

也因為對它有信心,

所以當面臨崩跌來臨之時,不會急著想脫手,

反而能夠在低點買進更多,

換句話說,愛股名單內的股票,就是"相信它絕對不會倒,而且一定會漲回來"的股票,

所以愈低就買愈多,

等到內在價值重新被發現之時,就是豐收的時候。





在股市股資的技巧中,有個術語稱作"停損",

這個字眼對於愛股名單是不適用的,

因為只要某股是歸類在愛股名單中,愈跌就代表愈值得買進,

停損通常是用在投機行為上,

對於"不會倒"的標的物來說,停損反而是實現了虧損,對於長期來說並不會有幫助,

或許有人會說,先停損,之後跌更低再買回,可以買的更多,

但這牽涉到機率的問題,

任何的決策,勝率都不會是100%,

假設勝算為70%,

然後這輩子停損了100次,

則最後全勝的機率就是0.7^100次方,機率逼近於0,

而因為次數夠多,

所以這100次停損最後會逼近70勝30敗,

以基本面分析為主的投資人,通常是在股價相對便宜時才會買進,

所以這70次成功的停損,能多賺的價差有限,

而30次失敗的停損,就代表低點殺出,看著股價持續向上而追不回,

兩者相加的結果是"少賺許多",還損失了次100次的手續費用。

和不停損策略相比之下,並沒有顯著的優勢。



搭配愛股名單+不停損策略,還有很重要的一點,就是把持股分成五~十檔,

因為這樣可以避免單壓一檔看走眼的慘況,

我們一樣從機率的觀點來看,

首先會納入愛股名單的個股,要出事的機率已經比一般股票來的低,

假設出事率是10%,

所以如果持股五檔,

則持股全爆掉的機率就是0.1^5次方,機率逼近於0,

如果對出事率再高估一點,假設50%

那可以把持股檔數再拉高為十檔,

0.5^10次方,全爆掉的機率還是逼近於0,

因此得到結論是,

只要嚴選個股,然後小幅分散,

這輩子要破產的機率幾乎是不可能,

如果不幸其中一兩支倒掉,

最多也只會佔總資產的一小部份。

如果每一支愛股都倒了,

代表這個國家應該也快亡了,到時候現金也沒有用處了。

星期日, 2月 13, 2011

星期二, 2月 08, 2011

玩大富翁有感

過年時,和親戚一起玩了好幾年沒碰的大富翁,




地名都改成台灣的縣市,命運和機會卡也都改寫了內容,



裡面的鈔票變成好小一張,紅綠小房子的數量也縮水了,售價也提高了,



而且竟然還是Made in China,



這些低技術門檻的產品,未來只會陸續移出台灣,



台灣能作的,就是不斷增加自己的轉型能力,



如果只是不斷哀嘆工作被人搶走了,那就等著被搶走更多工作吧~







說到玩大富翁,為的就是不斷買進土地,然後綠色小房子一棟一棟蓋,再換成紅色旅館,



最後靠收過路費來致富,是被動收入的很好銓釋。



沒人知道何時有人會踩到該塊土地,但只要不斷買進會帶來現金流的資產(土地及紅綠房子),時間拉長了就自然賺錢了,



因為某塊土地很久沒人踩到,所以就先賣出,等到"預測"快要有人來踩時再買回來,理論上會有較高的績效,



但預測往往失準,而且下次是不是能再買的回來都是個問題(要剛好再走回該格土地,且在此之前別人不能買下該筆土地)



所以企圖適時進出的人,往往得到較低的績效,



用投資的思考去玩大富翁,是一件很有趣的事。

星期日, 1月 30, 2011

投機者的最高境界(轉錄自PTT)

作者 wwwee () 看板 Stock


標題 Re: [請益] 22K的年輕人 該如何玩股票理財?

時間 Tue Oct 19 01:03:56 2010

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其實22k也有很好投資
如果你在 2008/9 存了八千塊就好
這時後 無緣無故的 買進 8.24塊的昱泉一張
2009年5月 又 無緣無故的 賣了 168 塊的昱泉一張
你已經有16萬了!





2009年5月 又 無緣無故的 買進 30 塊的裕日車5張
2009年7月 又 無緣無故的 賣了 82 塊的裕日車5張
你已經有45萬了!





2009年7月 又 無緣無故的 買進 30 塊的力積15張

2010年4月 又 無緣無故的 賣了 142 塊的力積15張
你已經有213萬了!





2010年4月 又 無緣無故的 買進 14 塊的富強鑫152張

2010年5月 又 無緣無故的 賣了 36 塊的富強鑫152張
你已經有550萬了!





2010年6月 又 無緣無故的 買進 30 塊的唐鋒183張

2010年8月 又 無緣無故的 賣了 280 塊的唐鋒183張
你已經有5100萬了!
 



2010年9月 又 無緣無故的 買進 85 塊的裕日車600張

2010年10月 又 無緣無故的 賣了 170 塊的裕日車600張

你已經有1億元又200萬!!!





所以....只要有七千塊...兩年後你就有1億可以退休了!!



22K 很夠了啦!!!!
 
 
 
 
但這種或然率是.......0  阿!!!!!

星期一, 1月 17, 2011

我的公主戒(撰文者:我的老婆)

以前就看過一部電影叫"偷偷愛你",劇中男主角用馬車把女主角娶回家,我就非常嚮往,希望有一天我結婚的時候,真的有王子用馬車把我載走,沒想到我的心願真的實現了,我老公真的用南瓜馬車+白馬來迎娶,除了馬車外,我們想說戒指也該有個特別的。於是我的老公特地在網上尋找可以為我們量身打造的戒指,就找到了,”台中金時代時尚金飾鑽石婚戒”,由於這間店面的戒指網友評價非常高,經常都是客滿,所以都要提前電話預約才不會撲空!而且決定好的戒指是到香港去特別訂作,要一個月才能做好。因此我們當天一看完戒指,馬上就決定自己想要的款式,同時非常幸運的,我一眼就看上我喜歡的公主款式,它是由二個戒台組合而成,這個戒指完全是獨一無二,唯我僅有。


我特別推薦金時代的原因有

1.櫃台銷售人員陳小姐具專業知識且不厭其煩的跟我解說相關問題,加上我之前對於戒指的挑選,像是顏色,淨度,是否有雜質?都有做過一點功課,所以很快就決定了我要的戒指了。

2.而且陳小姐提醒後續婚禮相關用品,我才知道結婚要花那麼多錢!非常謝謝陳小姐站在顧客的角度幫我們考量需求,並不會一味建議買最白最頂級的。

3.戒台的種類超多~

4.鑽戒由裸鑽開始挑,一般專櫃成品無法仔細的看它的箭跟心跟淨度。

5.你有任何需求”金時代”幾乎都可以給你美好圓夢的機會,訂做一個屬於你們倆的專屬戒指哦!



金時代的聯絡資訊如下:

台中市西屯區青海路二段242-8號

電話:04-27088358