生物的演化v.s.股民行為

國中生物有學過，生命會不斷的進化，才能在變化的環境中生存下去，

感冒病毒會不斷的變種，讓自己的抗藥性愈來愈強。

雜草初期會被農藥消滅，但後期農夫就會發現藥量愈下愈重，不得不改用其它牌子。

動物也會隨著環境的改變，逐漸演化自己的外型。



股市中，各門學派都有其適用性，大致可以分三大類:

順向交易者在長期大多頭or大空頭相當吃香，但一遇到盤整就倒大楣。

逆勢交易者等待久久一次出現的機會揮大棒，但等待的時間過長也是機會成本的損失。

區間交易者天天摸頭摸底，勝率高，但一遇到黑天鵝事件就爆掉。


利潤就像三塊同樣大的餅，各門派都分一塊，當大家都往同一邊擠時，自然能分食的利潤就不高，

當大家察覺這個現象時，就自然會進行演化，又投向其它門派的懷抱，這就是股民的進化行為，

而，所有的指標和理論，也都有相似的狀況，也就是當知道的人愈多，有效性就愈低，

舉例來說，假設某技術指標黃金交叉就會大漲，自然會有聰明人想提早一天買進，當然也會有更聰明的人曉得提早兩天能搶得先機......不斷的循環，原本有用的指標也就無用了，等到大家放棄這個指標，不知不覺間它就又好用了起來。

忘了誰說過一句話:"投資是科學，也是藝術"，

身為投資者，評斷個股的本質，除了可量化的財報數字之外，一些無法用數字計算的部份，往往才是投資績效的關鍵，保持自己學習的熱忱，多接觸各種不相關的學科，有時偶爾靈光一現的想法，就會大大影響自己未來的績效表現。

投資的打擊率

下列圖文摘自財報狗的FB


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在棒球書籍"The Science of Hitting"中，美國職棒強打 Ted Williams把好球區劃分成77個小區，只有當球來到他擅長的區塊才揮棒，這正是他打擊率高的關鍵。

投資也像打棒球一樣，要好球才揮啊！

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補充心得:
只打正中好球的打擊率是最高的，
但也需將等待的時間成本計算在內，
所以便宜價的訂定就是門學問，
用股價1元買到中華電信可以說打擊率九成九，
但可能花上一輩子的時間，看著無數的球飛過，永遠也等不到，
如果將買進價拉高，將影響報酬率，且增加了風險，
這就是為何投資是一半藝術，一半科學的原因。


煙屁股型的企業也不是不能買，
只要獲利能保持穩定，且將盈餘儘量發放給股東，
用極低價買進，即可視為定存的替代品，
在等待正中好球的漫長過程中，
持有一部份煙屁股企業，
每年配息可回收本金，數年之後就是零成本，
運氣好遇上炒作時脫手，也是大筆獲利，
而歷年的配息可再用來買便宜好股or煙屁股企業。

槓龜的預測

http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/6847290.shtml
【經濟日報╱記者陳乃綾／即時報導】
2012.01.15 11:50 am

眾所矚目總統大選結果出爐，執政黨順利連任，三大名師一致認為，台股周一可望開高上演謝票行情，漲點約有200-300點，建議投資人應把握機會獲利了結，調整手中持股部位。

華南投顧董事長儲祥生表示，選後的謝票行情可望有200-300點的漲幅，台股在兔年封關前可望上看7,500點，但因歐洲各國被標普降評消息，激情反應的時間可能縮短到一到兩個交易日就會結束，投資人不妨趁上漲的時候，調整手中持股，在封關前將持股水位降至三成，長線則建議以官股行庫，以及ECFA受惠股做布局，至於馬友友概念股，恐怕只有極短線的行情，需留意。

元富投顧總經理劉坤錫指出，執政黨連任的謝票行情無庸置疑，但「只能高興一天」，短線利多因素雖然較占上風，但不能期待效應會延續太久，畢竟選後三個交易日就封關，在長達九天的農曆年假中，適逢歐盟高峰會及歐洲各國籌資，和希臘債務協商等變數，建議選前將持股水位降到五成，選股方面則回歸價值選股，以基本面穩健，獲利看好的營建、觀光百貨族群為主。

元大期貨副總洪守傑表示，根據2008年總統大選後的經驗來看，台股在選後第一個交易日大漲300點後，緊接著連續四個交易日收黑，因此，周一開高之後，不排除會有選前押寶的獲利了結賣壓，投資人最重要的仍是遵守紀律；看多的投資人面臨開高走低行情時，要適度停利。
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上述文章是選舉完之後，投資名嘴預測選後第一天大漲，實際結果是跌了77點。

短期股市的預測是誰也抓不準的，偶爾會有人猜對，但沒有人能連續猜對。

股市的獲利有兩種，一是持有期間內收到的現金股利，另一個是賣出時賺到的價差，一般人都只注重價差，但當你買到股票想大賺價差的同時，買到的東西正是別人脫手的東西，正所謂"螳螂捕蟬，黃雀在後"，你想賺別人錢，別人也想賺你的錢，只有少數運氣好的人能勝出，其它的多數人不是打平，就是敗給交易手續費。

因此最穩健的作法，就是耐心等待自己的愛股跌到便宜價位時分批買進長抱，分享每年發放的現金股利，未來的某一天股價被炒到不合理時再脫手，這是一個漫長的過程，但也是最可靠的作法。

個股研究的目的

最近在網路上，看到一個有趣的圖片，直覺一看就是個美女，但把它倒轉過來，就出現有趣的事了。

當我們選擇投資標的物的時候，能知道的是過往的歷史表現，

但真正影響盈虧的因素，在於該標的物未來的表現，

而這是一個未知的變數。


有時人會誤以為，只要對該標的物了解的愈深入，就可以增加獲勝的機率，

但實際上只是增加持股的信心，對於該標的未來的結果並沒有影響，

因此進行個股研究，重點應放在"排除看不懂的標的，並對入選標的進行評價"，

最後選出5~10個預期報酬夠高的股票，

至於最後獲利多少，就靠上天決定。


運氣或許佔了投資成敗的很大一部份，

但經常在能力圈範圍內選股的投資人，

會發現幸運女神常會站在自己這一邊。

ROE與內在價值的變化

 

巴式投資的最重要指標，非ROE莫屬，圖中假設三支淨值相同的股票，因為ROE高低不同而表現出的股價反應。

ROE的變化有以下反應:

1.ROE較高的股票享有較高的P/B，原因在於大家願意出高於淨值的價格追買"高淨值報酬率"，直到出價與ROE達到一個平衡點為止，以圖中為例，假設10%的報酬是滿足點，則ROE30%的股票，自然其P/B會提高至3倍才達到平衡。

2.ROE下降的股票，股價下滑的速度可以用"崩跌"來形容，因為ROE降了一級，投資人願意給出的P/B也會降級

3.ROE上昇的股票和上述一致，股價將大漲以對。

4.ROE影響了內在價值提昇的"斜率"，因此如果ROE高而穩定，隨著時間拉長將大幅提高內在價值，而低ROE股的內在價值只能小幅提昇。

股價的表現有以下特性:

1.高ROE股的股價，大多數時間都位在內在價值線的上方，只有崩盤時才容易低於內在價值。

2.低ROE股的股價，雖然低於內在價值的時間較多，但因為不易吸引買盤，所以股價的上漲動力不大。

選股要獲利的方式有以下幾種:

1.憑運氣，但不是可靠的方法

2.用合理的價格，買進ROE高而穩定的股票

   a.需精選ROE不易下滑的股票，否則將遭受崩跌損失

   b.保持安全邊際，預期報酬率要夠高才分批進場，萬一看錯也不會受重傷

   c.持股時間拉長，報酬率會逐漸與ROE一致

3.用遠低於內在價值的價格買進股票

   a.所有ROE水準的股票皆適用，可同時搭配現金殖利率的觀念選股

   b.如果標的是低ROE股，則應於股價漲回合理價就脫手，因為長抱報酬將往低ROE逼近。

   c.如果ROE由低轉高，則有倍數獲利，但機率不高。